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库存压力低会打压PTA期货价格:yabo网页版

2020-12-20 07:08

本文摘要:至于市场前景,我们指出,由于国内疫情拐点并没有频繁出现,在市场需求完全恢复的情况下,PTA期货价格短期内大多会运行疲软。目前在市场需求无法改善的情况下,PTA社会库存有望保持积累官方库存的趋势,库存压力低会打压PTA期货价格。

期货价格

目前在市场需求无法改善的情况下,PTA社会库存有望保持积累官方库存的趋势,库存压力低会打压PTA期货价格。图为PTA指数日线不受国产新型冠状病毒引起的肺炎疫情影响。2月3日,整个能源板块大跌,PTA主合同显示2005年全年“一字”涨停;4日上午,PTA期货价格也大幅低开,2005年合约价格跌至4236元/吨,为2016年1月中旬以来最高。

尽管自那以后PTA期货价格一直很吵,但整体价格仍处于近五年的低位。至于市场前景,我们指出,由于国内疫情拐点并没有频繁出现,在市场需求完全恢复的情况下,PTA期货价格短期内大多会运行疲软。市场焦虑发布2019年12月30日,武汉首次报道不明原因肺炎患者经常出现。此后,官方证实该肺炎为新冠肺炎肺炎。

随着疫情开始蔓延,武汉宣布从1月23日上午10点起继续开放机场至火车站的地下通道,全国多个省市宣布一级呼叫。春节过后,企业停工时间推迟,很多跨省公交停运,市内交通增停。2020年的春节假期,是一个几乎不同氛围的童年。担心新冠肺炎肺炎疫情导致市场需求下降,网卓新闻。

春节期间,国际市场经常经历倒计时暴跌,而作为能源行业“风向标”的国际油价也经常经历暴跌。1月23日至31日,WTI原油下跌约7.31%,布伦特原油下跌约8.72%。

在国内市场,虽然1月份国内官方制造业PMI仍在临界点以上,但施工延迟和疫情导致的短期消费下降仍推高了市场焦虑,2月3日的下跌也是集中释放的市场焦虑所致。市场焦虑释放消化后,PTA自身供求基本面的变化将再次成为其价格走势的主导力量。

库存

精对苯二甲酸工厂从高水平开始。由于大型精对苯二甲酸装置关闭后重启成本高,不存在收尾或成品不合格等不确定性,国内精对苯二甲酸装置一般在春节假期保持长期运行,只有在故障频繁或年度维护时才会运行。2020年春节期间,宁波亿丰65万吨/年、华彬石化140万吨/年装置投产检修,1月27日,宜生大连225万吨/年装置重启,全国PTA装置建设略高于节前。近几天,国内PTA装置维修计划激增,韩邦石化60万吨/年装置开工维修,亚东石化70万吨/年装置2月3日开工三天,仪征化纤35万吨/年装置2月5日开工维修,宁波泰华120万吨/年装置开工下降70%,国内PTA装置建设增长86.47%,增长3.88%虽然设备维修有激增,但由于维修设备产能有限(涉及总产能约131万吨/年),预计PTA供应略有增加,近期PTA供应仍较为严格。

企业关闭进一步推迟。对于PTA下游的聚酯企业和终端纺织企业来说,由于享受农民工较多,春节假期必须回乡探亲,所以每年企业的休假时间都会比国家法定节假日好一些。从往年来看,下游企业的停工期一般在每年元宵节之后。

2020年,受新冠肺炎肺炎疫情影响,不少省市宣布延长企业停工时间,江浙闽等省均回应企业停工时间不应早于2月9日。2月4日,国内两大集群市场盛泽东方丝绸市场和柯桥 图为聚酯厂日运转率(单位:%)。

图为江浙两省织机日运转率(单位:%)。目前,许多省市为了控制疫情,相继采取了停止跨省班车、调整市内公共交通运行时间和间隔、隔离和仔细观察入省人员等措施。因此,允许聚酯企业和终端纺织企业的工人返回工厂。

由于新冠肺炎的肺炎疫情并没有经常出现显著的“拐点”,疫情往往恶化后,一些工人不具备外出打工的意愿,企业可能很难在短期内获得足够的工人开始生产,企业将被迫推迟停产时间。我们预测聚酯厂和末端织机的运营率短期内将处于较低水平,聚酯上游原料PTA的市场需求无法改善。

装置

截至1月21日,国内聚酯厂日运转率为72.88%,江浙织机日运转率为8.3%。截至2月6日,仍在维修中的聚酯装置产能约为1829万吨/年,根据计划,188万吨/年的产能装置将在后期转入维修。社会库存近年来创下新纪录。从2019年12月初开始,国内PTA社会库存开始转入倒计时官行状态,官行区间呈现弃周不断扩大的趋势。

春节假期,PTA厂长时间开工,而下游聚酯和终端织锦企业集中生产休假,大大增加了PTA社会库存。截至1月31日,国内PTA社会库存198万吨,比1月24日减少23万吨,比2019年同期大幅减少108万吨,创2015年4月10日以来新高。目前在市场需求无法改善的情况下,PTA社会库存有望保持积累官方库存的趋势,库存压力低会打压PTA期货价格。

图为PTA社会库存供应情况(单位:万吨)。尽管最近精对苯二甲酸装置的运行维护激增,但总的来说仍处于较高水平。市场需求方面,未受国内新型冠状病毒疫情影响,终端织锦企业复工再次延期,聚酯企业无法像往年一样在元宵节后逐步恢复正常生产。

市场对原材料的需求短期内无法提高,PTA社会库存继续在官方仓库积累,库存已经超过近五年的高水平。虽然春节假期积累的焦虑情绪在上周一的秋天已经基本释放,但目前疫情的拐点还没有出现,市场的焦虑情绪可能还会再次得到缓解,从而对PTA期货价格发起攻击。一般来说,短期PTA期货价格大多会偏弱。

中期来看,随着下游企业生产逐渐完全恢复,未来PTA期货价格将进入上涨阶段,但这个时间点还是要看疫情的发展。


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